Trading Strategier Isfjell

Strategier venter på isbjerget. Algoritmisk handel har radikalt forandret handelsmønster i kapitalmarkeder. Transaksjonsvolumene har økt, og spesielt i aksjemarkedene har de enkelte transaksjonsstørrelsene gått ned. Debbie Williams, konserndirektør for kapitalmarkedene og risikostyringspraksis på Financial Insights undersøker konsekvensene av dette for risikostyring og hvordan markedsdeltakere er eller reagerer ikke på utfordringen. Når et finansmarked gjennomgår en større strukturendring i måten den opererer på, er det vanligvis betydelige risikostyringsimplementer for deltakerne. Men det betyr ikke nødvendigvis at de vil reagere hensiktsmessig når det gjelder å revurdere sine risikoer og kontroller. I en viss grad er dette forståelig, da strukturelle endringer ofte begår dollar muligheter, som uunngåelig har en tendens til å prioriteres. Bare en slik situasjon hersker for tiden ved algoritmiske handel, spesielt som det p Gjelder for aksjer Dollar-muligheten her er kostnadsbesparelser og forbedringer i operasjonell effektivitet - spesielt for selgesiden, som presser konseptet hardt, da det ikke lenger kan rettferdiggjøre sitt antall ansatte på grunnlag av tilgjengelige utførelsesmargener. Den primære risikoen her er operasjonell risiko Med så mye av den nåværende aktiviteten som børshandlet, er kredittrisiko vanligvis ikke en stor del av algoritmisk handel. På samme måte utvider den ikke vesentlig markedsrisiko. Det kan hevdes at en algoritme som utfører dårlig teoretisk øker markedsrisiko, men det utgjør også en operasjonell risiko, og den er klassifisert som sådan i forbindelse med denne diskusjonen. Fra et historisk perspektiv er omverene ikke spesielt oppmuntrende. Hver gang i det siste hvor faglært personale har blitt erstattet av teknologi for å spare penger , har det oppstått problemer hvis de riktige kontrollene ikke ble innført. For eksempel flyttet futuresutveksling til å velge Ronic kjøring for å spare på kostnaden for gulvhandel, det var en vifte av fettfeilfeil - noen av dem er svært betydelige Dette betyr ikke at innføring av ny teknologi er iboende dårlig - langt fra det - bare at det har konsekvenser for risikostyring som må vurderes. Noen av de mest åpenbare risikoimplikasjonene av algoritmisk handel inkluderer. En algoritme blir innstilt for en bestemt type markedsforhold og blir etterlatt når disse betingelsene ikke lenger gjelder. En algoritme som ikke utfører i det hele tatt eller svikter etter en delvis ferdigstillelse og ubemerket. Imprimere eller ufullstendig kvalitet og sikkerhet for algoritmer der kodebuller fører til feil utførelse. En videre relatert problem er om det er tilstrekkelig dekning for menneskelige handlere som har til hensikt å overvåke algoritmene. En ytterligere bekymring som gjelder for alle de ovennevnte punktene er nøyaktig når der noen problemer vil bli fanget og løst Algoritmer har automatisert kontoret, men muc h på midten av kontoret er allerede i det minste delvis automatisert. En viktig komponent her er ordrehåndteringssystemet OMS, som effektivt virker som lim mellom front - og bakkontorene, og blir stadig mer kritisk etter hvert som kryss i aktivkurshandel øker. at noen OMS spesielt de som ble utviklet i huset, ble designet godt før begynnelsen av algoritmisk handel. De har derfor allerede sliter med å takle det økende volumet av meldinger som handler om egenkapitalhandel. På en måte øker dette to operasjonelle risikoer for det første at OMS vil låse opp og muligens miste data, for det andre at det også vil være utilstrekkelig som et verktøy for å fange og flagge algoritmrelaterte feil, slik som de som er angitt ovenfor. Teoretisk vil en menneskelig næringsdrivende dekke en del av denne andre rollen, men i praksis kan et menneske ikke spore hver og en av muligens tusenvis av handler generert av algoritmene. I beste fall vil de trolig være sporing på porteføljenivå og derfor kan det ikke umiddelbart oppdages en algoritme misbehavende - spesielt hvis OMS mangler nødvendige varsler. Mens teknologi er et viktig hensyn i algoritmisk og automatisert handel, ser de relaterte risikoplikasjonene for øyeblikket seg bakover. For eksempel vil fokuset på nettverksbygging pleier å være på saker som å være så fysisk nær markedet som mulig for å minimere ventetid. I motsetning til nettverksbrudd på grunn av overbelastning har en tendens til å ta et baksetet. Et annet konsekvent forsømt punkt er at den langsiktige operasjonelle risikoen for systeminfrastruktur svikter holde tritt med virksomheten Når man deltar på risikokonferanser, er det relativt vanlig å høre at banker citerer problemer som svindel i ansattes tyveri, uriktig forretningspraksis, klientrettighet for produkt - og prisrisiko. Det du aldri hører, er spørsmålet om infrastrukturavbruddskravene til virksomheten , men dette er en av de viktigste årsakene til at tapene oppstår. Et klassisk eksempel på dette er det ikke å oppgradere intern nettverkskapasitet for å tillate økt trafikk fra høyfrekvent algoritmisk handelsaktivitet. Mens det kan investeres betydelig i ekstern tilkobling til utførelsessteder, er det ikke uvanlig å finne det samme LAN-segmentet som brukes til å betjene både kritiske handelsapplikasjoner og nettleser, utskrift etc. Eneste grunnen til at det ikke er planlagt for operasjonelle risikoer for auto algo trading er at operasjonell risiko som et konsept ikke har gjort store fremskritt siden 2000 Operasjonsrisikostyringsbransjen kan ha mandat, men når det gjelder teknologien har selvvurderingsverktøy, som er lite mer enn glorifiserte spørreskjemaer. Tabelldatautgangen fra risikohendelser blir dumpet avskrukket i standardrelasjonelle databaser. Mangelen på fremgang er kanskje ikke veldig overraskende, fordi det bare er to grunner til markedet deltakere investerer i risikostyringsteknologi. Noen - vanligvis en regulator - forteller dem. De har innsett t hat er det en måte å få en bedre avkastning på med det. I de fleste tilfeller er det den første grunnen som dominerer - men i tilfelle av algoritmisk handel har regulatorer ennå ikke tatt en bestemt interesse. På bredere vilkår er algoritmisk handel potensielt dekket av både Sarbanes-Oxley og Basel II. For eksempel i Sarbanes-Oxley er det et krav om å opprette og teste kontroller for å dekke betydelig risiko. Bortsett fra spørsmålet om en bestemt organisasjon kan anse at det er algoritmisk handel utgjør en betydelig risiko. Det er et ganske grunnleggende problem. Et betydelig antall store kjøperinstitusjonelle investorer er ikke underlagt Basel II hvis de ikke er banker eller Sarbanes-Oxley. De er derfor ikke engang indirekte regulatorisk forpliktelse til å gjøre noe med den operasjonelle risiko for algoritmisk handel. For øyeblikket kan dette ikke være et stort problem, da disse organisasjonene ennå ikke har rushed hodet inn i algoritmen ithmic trading Faktisk kan noen hevde at utsikter til å anta ytterligere operasjonell risiko ved å gjøre det, har virket som en avskrekkende Så langt har størstedelen av algoritmisk handelsaktivitet kommet fra selger siden de utfører sine egne og i mindre grad deres kunde s handler Siden disse firmaene vanligvis er de som er best i stand til å ha råd til kostnadene ved operasjonelle hendelser, bør dette til en viss grad - og bare for tiden - legge til rette for regulators bekymringer. I dag ser det ut som om operasjonelle risikoproblemer rundt algoritmisk handel vil følge det veletablerte mønsteret for kapitalmarkeder - ingen vil gjøre mye om dem før en stor begivenhet oppstår Mens proprietær selgesideaktivitet i dette rommet fortsetter å dominere, kan dette ikke være mye offentlig bekymring. En gang kjøper deltakelse opp og selgesiden har den sterkeste motivasjonen for å oppmuntre dette, vil situasjonen endres radikalt. Utsiktene til en stor fondsleder opprettholder betydelig tap på detaljhandelskreditt eiendeler på grunn av en operasjonell svikt i deres algoritmiske handel er akkurat den typen situasjon som sannsynligvis vil utløse mye større regulatorisk interesse Hvorvidt dette prospektet vil motivere en fullstendig revisjon av operasjonsrisikoprosedyrer, er fortsatt å se. Populære elementer. IBM Cloud for å levere kvantemessige systemer. MAS ​​Abu Dhabi Global Market i FinTech collaboration. Regime endringer i automatisert handel. Et år i FinTech - Startupbootcamp og PwC report. LSEG for å lansere nye internasjonale verdipapirmarkeder. Citi utgir risikostyringsfunn fra treasury diagnostics survey. Copyright Automated Trader Ltd 2017 - Strategier Compliance Technology. Definisjon av isfjell rekkefølge. En isfjell rekkefølge er en type ordre plassert på en offentlig bytte Den totale mengden av bestillingen er delt inn i en synlig del, som rapporteres til andre markedsdeltakere, og en skjult del, som ikke er når den synlige delen av bestillingen er oppfylt, en ny del av skjult del av samme størrelse blir synlig. For eksempel, anta at en markedsaktør legger en ordre på London Børs for å kjøpe 1.000 aksjer av aksje AAAA på ikke mer enn 120p per aksje, med en synlig andel på 100 aksjer Andre handlende vil se en kjøpsordre på 100 aksjer på 120p, mens de andre 900 gjenstår mørke eller skjulte Hvis noen stiller en ordre om å selge 100 aksjer til 120, vil det synlige del bli oppfylt. En n ew synlig rekkefølge for å kjøpe 100 ved 120 vil vises på bestillingsboken, og en ordre om å kjøpe 800 aksjer vil forbli skjult. Iceberg-ordrer er tillatt i henhold til Mifid-reglene, som styrker gjennomsiktigheten av verdipapirhandelen i EU gjennom ordreforvaltningen Tilbakekalling av åpenhet for åpen handel Dette fraviket betyr at ordrer kan skjules fra markedet, dersom dette gjøres for å lette handelsstrategier som kan oppnås uten skjulte bestillinger. Ved isbergbestillinger betyr dette at i stedet for å plassere en isbergsbestilling, En markedsdeltaker kan legge en normal grenseordre og erstatte den med en ny ordre med samme beløp hver gang den er oppfylt. Da det ikke er noen forskjell i hva de andre markedsdeltakere ville se, gjør isbergbestillingen det enklere å utføre dette strategi, og gir ikke noen urettferdig fordel. Utvekslinger bestemmer hvilke blant flere bestillinger på samme prisnivå bør utføres først ved å bruke tidsprioritet eller gran For første gangs servering Ved isfjellbestillinger har den synlige delen normal prioritet, men den skjulte delen har lavere prioritet enn noen synlig rekkefølge. Dette betyr at en ordre som er plassert etter en isfjell rekkefølge, vil utføres etter den synlige delen, men før den skjulte delen For utvekslinger styrt av Mifid dette prioriteringssystemet er et lovkrav. Metoden for å bestemme prioritet mellom de skjulte delene av forskjellige isfjellbestillinger, varierer fra utveksling til utveksling 1.FT-artikler S VALG. You trenger JavaScript aktiv i nettleseren din for å se denne videoen. Snipers, sniffers, guerillas algo-trading war. Med Jennifer Ablan NEW YORK. NEW YORK Snipes, sniffers og gerillas lurker på aksjemarkedet Så er mørke bassenger, dolkere, boksere, skiver og nighthawks. Reflektere naturen av kampen for oppstigning i algoritmisk handel - eller ganske enkelt algaskrigene - investeringsbanker og hedgefond har gitt militære monikere til deres stadig mer komplekse og maskinelle e-drevne handelsstrategier. Kampmarkenavnene kan vel være egnede, da mange av strategiene forsøker å skjule en sosial intentioner fra en næringsdrivende, oppdager rivalernes strategier og dra nytte av dem, eller fange flytende anomalier i markedsadferd. Dette er ikke Det er ikke bare et krigsspill som er relevant for ultrarike investorer i hedgefond eller proprietære handelsmenn som spiller med bankenes penger. I økende grad bruker ordinære fond og pensjonskasser slike automatiserte programmer. Det betyr at selv mor og pop-investorer kan få litt fordeler. De viktigste er muligheten for bedre priser på transaksjoner, da det er mindre gjennomsiktighet når en stor ordre treffer markedet, og lavere kostnader, ettersom en bank av datamaskiner etter hvert blir billigere enn en bank av handelsmenn. Disse algoritmene er utformet for å hjelpe til med å få en ordre gjort uten å skape markedsvirkning, sier Adam Sussman, senioranalytiker ved The Tabb Group, en finansiell forskning og rådgivende firma. Du vil alltid gjemme hånden din, og disse algoritmene gir deg muligheten til å gjøre det, sa han. Retail investoren som dabbles i markedet hjemmefra, kan også trenge å forstå maskinens økende kraft, med mange eksperter som forutsier en slik svart boks handel for å regne for mer enn halvparten av aksjemarkedstransaksjonene. Effektene av den algoritmiske overtakelsen av handel er allerede tydelige. Det kan redusere volatiliteten, da datamaskiner stadig presser prisene tilbake mot normen, har oppstått frykt for en raskere markedssmelting på en oppsiktsvekkende arrangement som 9 11, og kan legge til rollercoaster-lignende aksjekursbevisninger i løpet av første og siste time på aksjemarkedet. Det betyr også at mennesker prøver å handle på en begivenhet - for eksempel en fortjenesteadvarsel - - kommer nesten alltid til å miste ut på de første prisbevegelsene, men raskt kan fingrene være på ordreknappen. Følgende er noen av de mest kjente algoritmiske handelsmetodene og vilkårene. VWAP - volumvektet gjennomsnittspris - jeg s mest grunnleggende Det utfører en kjøpsordre i en aksje så nært som mulig for sin historiske handelsvolum i et forsøk på å redusere handelens innvirkning på markedet. For eksempel, hvis de siste tre månedene 10 prosent av aksjens handel volum oppstår i den første timen med handel, så vil en datamaskin med en kundes kjøps - eller salgsordre slutte å handle den ordren i den timen dersom 10 prosentnivået er nådd. Resten av bestillingen vil bli handlet i etterfølgende perioder. Ideen er for å hindre at det forekommer tyngre enn vanlig handelsaktivitet, noe som kan skade prisen som ordren utføres som andre handelsfolk, om mennesker eller maskiner innser hva som skjer. En annen grunnleggende algoritmisk handelsteknikk er tidsvektet gjennomsnittspris eller TWAP Det handler basert døgnet rundt, slik at handelsmenn kan skille seg opp over tid, og er mest tiltalende for de som investerer i en liten illikvide beholdning der volumanalysen gir liten mening. Disse er ansatt når en investor ønsker å beholde opp med volumet som skjer, sa Sussman Hvis vi plutselig ser en økt interesse for en bestemt aksje, da blir algoritmen aggressiv. Og hvis det skjer mindre handel skjer det mindre aggressivt. Teknikken appellerer til momentum-investorer, som følger etter-pengene-typene som ønsker å dra nytte av en betydelig bevegelse i en aksje. Denne algoritmen, utviklet av Credit Suisse, er utformet for å jobbe ordre uten å signalisere tilstedeværelsen av en kjøper eller selger til markedsplassen Med andre ord skar det store ordrer i mindre diskrete størrelser. Det bruker en rekke trading teknikker for å skjule sin sti, ifølge Credit Suisse s Advanced Execution Services-enhet, som serverer store hedgefond og andre buy-side kunder. Guerrilla handler på et bredt spekter av alternative handelsnettverk og er spesielt effektivt i mid-cap og small cap-lager. Her er det verbale ekvivalentet av Guerilla, for en hypotetisk rekkefølge på Ross Stores Selger 150.000 av ROST, ikke holdt Ikke vis noe høyt, ikke kjøp det. Ikke la deg lure på det. Dette er en annen Credit Suisse-algoritme, en veldig aggressiv taktikk som vil handle til den enten fullfører eller når en investor s grenseverdi. Det ser på alle markedsdataene og finner måter å veldig intelligent plukke av små stykker her og der, sa Sussman. Ifølge Credit Suisse viser det aldri bud eller tilbud og kan snu ut skjult likviditet. Som et resultat er det ofte et bedre valg enn å plassere grenseordrer direkte inn i markedet. Disse brukes til å snuse ut algoritmisk handel av andre og algoritmer blir brukt. Teknikken tar sikte på å finne annen programvare på jobb i markedet i håp om at det vil hente opp handelsmuligheter - enten arbeider med eller mot handelsstrømmen opprettet av rivaler. Sniffere kaster litt av en ordre ut og venter på å se om noen kommer og får det, sa Sussman. Du er sånn å bruke den som agn, og hvis noen haker på den, så prøver du å få mer og mer av bestillingen. Darkpenger av likviditet. Dette er private handelsnettverk - de legger ikke prisnoteringer - der kjøpere og selgere forblir anonyme til handler utføres. Ordrer blir internert i samsvar med programvare som dissekerer meglere, og bestiller bøker på utkikk etter bedre priser enn tilgjengelig på børser og offentlige handelsnettverk. De vil registrere varen først etter at den har blitt gjort privat. For eksempel setter noen i en million million aksjer for å kjøpe IBM til et mørkt basseng og ingen vet at det er der The Ordre blir fylt når andre bestillinger kommer inn så lenge de er til riktig pris og i riktig lager, sa Sussman.